[파이낸셜뉴스] 7월 28일 오전, 주요 증권사 리포트를 정리해드립니다. 한화오션은 2분기 상선 부문에서 역대급 이익률을 내며 깜짝 실적을 거뒀고, 중동발 에너지 공급망 변화도 장기 호재로 꼽혔습니다. LG이노텍은 메모리 가격 상승에 따른 납품 단가 인하 우려가 기우에 그칠 것이라는 진단과 함께 하반기 신제품 효과가 기대된다는 분석이 나왔습니다. 두산에너빌리티, 원전·SMR 모멘텀 여전 (유진투자증권) ◆ 두산에너빌리티 (034020) ― 유진투자증권 / 황성현 연구원 - 목표주가: 11만원 (26.7% 하향, 기존 15만원) ㅣ 전일 종가: 7만900원 - 투자의견: 매수 (유지) 황성현 연구원은 "최근 글로벌 피어(Peer)들의 밸류에이션 조정을 반영해 목표주가를 낮췄다"면서도 "두산에너빌리티는 실적과 수주 모멘텀이 견조한 만큼 하반기 미국 투자와 SMR, 원전 기자재 공급 확대가 주가 상승을 이끌 것"이라고 설명했습니다. 회사 실적이 나빠져서가 아니라, 비슷한 사업을 하는 해외 기업들의 주가가 함께 내려가면서 기대 주가만 조정됐다는 의미입니다. 두산에너빌리티의 2분기 영업이익은 3143억원으로 시장 기대치를 웃돌았고, 상반기 누적 수주는 7조1000억원, 수주잔고는 26조4000억원으로 역대 최대 수준입니다. 하반기에는 8~9월 대미 투자 1호 프로젝트 현실화와 AP1000 공급 품목 확대, 베트남 원전 수주가 핵심 모멘텀으로 꼽혔습니다. 인터넷예시게임 ※소형모듈원자로(SMR, Small Modular Reactor) 기존 대형 원전을 작게 줄여 공장에서 부품처럼 찍어낸 뒤 현장에서 조립하는 차세대 원자로입니다. 건설 기간이 짧고 부지도 적게 차지해, 전기를 많이 쓰는 데이터센터 옆에 세우는 방안이 활발히 논의되고 있습니다. ※AP1000 LG이노텍, 단가 인하 우려는 기우 (NH투자증권) ◆ LG이노텍 (011070) ― NH투자증권 / 황지현 연구원 - 목표주가: 100만원 (16.7% 하향, 기존 120만원) ㅣ 전일 종가: 61만4000원 - 투자의견: 매수 (유지) NH투자증권은 LG이노텍에 대해 증시 변동성 확대로 동종업계 주가 수준이 낮아진 .을 반영해 목표주가를 100만원으로 내렸습니다. 다만 기초 체력은 여전히 탄탄하다며 투자의견 '매수'는 유지했습니다. LG이노텍의 2분기 매출은 5조5272억원, 영업이익은 2458억원으로 시장 기대치를 웃돌았습니다. 아이폰17 시리즈의 예상보다 강한 롱테일 수요가 실적을 끌어올렸습니다. 황지현 연구원은 "메모리 반도체 가격 상승에 따른 동사 제품의 CR 가능성은 우려에 불과하다"며 "신규 모델의 ASP 상승과 패키지 기판 수익성 개선이 동시에 진행될 전망"이라고 밝혔습니다. 모바일 바다이야기 5만원 메모리값이 오르면 완성품 업체가 그 부담을 부품사 납품가에 떠넘길 것이라는 걱정이 주가를 짓눌렀지만, 실제로는 카메라 성능이 올라가며 오히려 더 비싸게 팔게 될 것이라는 분석입니다. 고부가 반도체 기판인 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA)도 3분기부터 북미 고객사 PC용 중앙처리장치(CPU) 기판 양산이 시작돼 적자 폭이 줄어들 전망입니다. 황 연구원은 장기공급계약(LTA) 협상 역시 마무리 단계라고 분석했습니다. ※납품 단가 인하(CR, Cost Reduction) 완성품을 만드는 대기업이 부품 협력사에 공급 가격을 깎아달라고 요구하는 전자업계 관행입니다. 매년 또는 분기마다 몇 %씩 진행되기 때문에 부품업체 실적을 흔드는 가장 큰 변수로 꼽힙니다. ※플립칩 볼그리드 어레이(FC-BGA, Flip Chip Ball Grid Array) 반도체 칩과 메인보드를 이어주는 고부가 기판입니다. 칩을 뒤집어 작은 땜납 공으로 붙이는 방식이라 신호가 빠르고 열에 강해, 고성능 CPU·그래픽처리장치(GPU)에 핵심 부품으로 쓰입니다. 한화오션, 상선 이익률 23% 깜짝 실적 (하나증권) ◆ 한화오션 (042660) ― 하나증권 / 유재선 연구원 - 목표주가: 17만5000원 (유지) ㅣ 전일 종가: 8만8800원 - 투자의견: 매수 (유지) 하나증권은 한화오션이 2분기 상선 부문에서 역대급 이익률을 내며 시장 전망치를 크게 웃도는 실적을 거뒀다고 평가하며 목표주가 17만5000원과 투자의견 '매수'를 유지했습니다. 한국파칭코 한화오션의 2분기 매출은 5조4432억원, 영업이익은 7361억원으로 전년 동기 대비 각각 65.2%, 101.7% 늘었습니다. 2024년 이후 수주한 액화천연가스(LNG)선 매출이 본격 반영되면서 상선 부문 이익률은 22.7%로 전 분기보다 4.7%포인트 뛰었습니다. 유재선 연구원은 "초대형 원유운반선(VLCC)을 중심으로 수주가 확대되고 있고, 시장 선가 이상 수준에서 선별 수주가 이뤄지고 있다"며 "특수선은 대형 잠수함 프로젝트가 긍정적인 결과로 이어지지 못했지만, 아시아와 중동, 유럽, 아프리카 등에서 방산 수요가 확대되고 있어 신규 성장 동력 확보 가능성은 충분하다"고 설명했습니다. 싼값에 일감을 채우는 대신 돈이 되는 배만 골라 받고 있다는 뜻으로, 잠수함 수주 불발에도 방산 쪽 성장 여지는 남아 있다는 분석입니다. 아울러 중동 지정학적 분쟁이 길어지며 에너지 공급망이 다변화되는 흐름도 구조적 호재로 꼽혔습니다. 원유·가스를 더 먼 곳에서 실어 나르게 되면서 톤마일이 늘고, 자원개발 프로젝트도 함께 확대될 수 있기 때문입니다. ※톤마일(ton-mile) 실어 나른 화물의 무게에 운송 거리를 곱한 값으로, 배가 얼마나 많이 필요한지를 가늠하는 지표입니다. 물동량이 그대로여도 항로가 길어지면 배가 묶이는 시간이 늘어 사실상 배가 모자라게 되고, 그만큼 운임과 신규 발주가 살아납니다. ※특수선 잠수함·구축함처럼 군이 쓰는 함정을 만드는 사업 부문입니다. 상선과 달리 국가를 상대로 하는 방산 사업이어서 한 번 수주하면 규모가 크고 기간도 길게 이어집니다. 은 메모리 가격 상