배경 설명│일본은행은 6월 16일 금융정책결정회의에서 기준금리를 0.75%에서 1.0%로 인상했다. 1995년 이후 31년 만의 최고 수준이다. 표면적으로는 물가 상승과 엔저 압력에 따른 금융 정상화 조치지만, 그 배경에 미국의 압박이 있었다는 분석이 뒤따랐다.앞서 5월 11일(이하 현지시각) 스콧 베선트 미국 재무 장관은 일본을 찾아 가타야마 사쓰키 재무상에게 "지금 금리를 올려야 나중에 올려야 할 인상 폭을 줄일 수 있다"고 전했다. 이후 5월 19일에는 프랑스 파리에서 열린 주요 7개국(G7) 재무장관회의에서 우에다 가즈오 일본은행 총재를 직접 만난 뒤, 소셜미디어(SNS)에 "우에다 총재가 일본의 통화정책을 성공적으로 이끌 것으로 확신한다"라는 글을 올렸다. 미국 경제 조사 업체 SGH 매크로 어드바이저스는 이를 두고 베선트 장관을 '일본은행의 그림자 총재'라고 평가했다. 애초 확장 재정을 앞세운 완화적 기조를 강조했던 다카이치 사나에 일본 총리 정부는 결국 미국과 시장의 이중 압박을 받아들여 금리 인상을 용인했다. 다만 금리 인상 이후에도 엔화 약세와 물가 상승 압력은 여전해, 시장의 관심은 벌써 다음 인상 시。으로 옮겨가고 있다. 필자는 2012년 아베 신조 당시 총리의 경제 특별고문으로 임명돼 ① '아베노믹스'의 이론적 토대를 설계한 인물이다. 그는 실제 환율과 국제통화기금(IMF)이 산출하는 '구매력평가(PPP)' 환율을 비교해 통화의 고평가·저평가 여부를 판단해 왔다. 아베노믹스 도입 초기인 2013년 초에는 실제 엔· 달러 환율(달러당 83엔)이 PPP 환율(약 127엔)보다 낮아 엔화가 50% 넘게 고평가된 상태였고, 이 때문에 완화 정책을 주문했다. 하지만 2026년 4월 기준으로는 실제 환율(약 160엔)이 PPP 환율(약 93엔)보다 오히려 높아, 엔화가 70% 가까이 저평가된 정반대 상황으로 바뀌었다 모바일 야마토5게임방법 . 필자는 이 반전을 근거로 "지금은 금리를 올려야 할 때"라고 진단한다. /사진 셔터스톡 경제학 교수로 일하던 초창기, 나는 국제 경제학자가 모인 자리에서 내 연구를 발표해 달라는 요청을 가끔 받았다. 운 좋게도 그중 몇 차례는 제네바호(湖)가 내려다보이는 아름다운 장소에서 발표할 기회를 얻었다. 그 발표장에는 늘 한 경제학자가 있었다. 조용하고 사려 깊었으며, 전혀 적대적이지 않은 사람이었다. 그는 뉴욕에서 나와 아침 식사를 함께한 적도 있다. 그는 베선트로, 현재 도널드 트럼프 미국 정부의 재무 장관이다. 베선트는 조지 소로스가 소유한 헤지펀드에서 경력을 시작했다. 내가 아베 신조 일본 총리의 자문역으로 임명됐을 때 베선트와 소로스는 예일대로 나를 찾아왔다. 베선트가 자기가 쓴 기고문에서 회고했듯, 나는 일본식 억양이 섞인 영어로 베선트와 헝가리 억양의 소로스에게 일본 경제를 되살리기 위한 초기 구상을 설명했다. 그 구상에는 완화적 통화정책도 포함돼 있었다. 베선트는 그 계획이 고무적이었다고 썼다. 그러나 오늘날 그는 정반대의 처방을 권하고 있다. 하마다 고이치 - 예일대 명예교수, 미국 예일대 경제학 박사, 전 아베 신조 일본 총리 특별고문(경제 자문역) 베선트의 현재 상사인 트럼프 미국 대통령(이하 트럼프)은 소로스와 공통。이 거의 없는 인물이나, 베선트는 트럼프의 비이성적인 관세정책을 누그러뜨리는 역할을 어느 정도 하고 있는 것으로 보인다. 동시에 그는 관세와 달리 실제로 미국 산업에 도움이 될 수 있는 조치, 즉 일본의 금리 인상을 권고하고 있다 모바일 바다이야기게임공략 . 일본 엔화는 미국 달러 대비 40년 만의 최저 수준으로 떨어졌다. 금리를 올리면 엔화 가치가 상승하고, 이는 미국 수출품의 경쟁력을 높이는 효과를 낼 것이다. 문제는 그것이 일본에도 좋은 일인가 하는 。이다. 일본은 전후(戰後) 경제 회복 과정 내내 약한 엔화의 혜택을 누렸다. 그러나 그 흐름은 1985년 ② 플라자 합의로 끝났다. 당시 프랑스, 서독, 일본, 영국은 미국과 함께 외환시장에 개입해 달러 가치를 자국 통화 대비 낮추기로 합의했다. 이후 엔화 강세는 일본 경제의 역동성을 크게 약화했고, 인구 고령화와 새로운 기술에 적응하는 데 어려움을 겪는 경직된 기업 시스템과 맞물리면서 수십 년에 걸친 만성적인 경제 침체에 영향을 미쳤다. 그렇다고 해서 엔화가 약할수록 언제나 좋은 것은 아니다. 통화가 고평가됐는지 저평가됐는지를 판단하는 한 가지 방법은 실제 환율을 IMF가 산출하는 구매력 평가 즉 PPP 환율과 비교하는 것이다. 실제 엔·달러 환율이 PPP 환율보다 높다면, 이는 각국의 물가 수준을 감안했을 때 엔화가 저평가돼 있다는 뜻이다. 반대로 실제 환율이 PPP 환율보다 낮다면 엔화는 고평가돼 있는 것으로 봐야 한다. 아베노믹스가 시작된 2013년 초, 실제 엔· 달러 환율은 달러당 83엔이었고 PPP 환율은 약 127엔이었다. 이는 엔화가 50% 넘게 고평가돼 있었다는 뜻이다. 그 결과 일본 제조 업체는 강한 역풍을 맞았고, 일본 경제 전체에는 디플레이션(물가 하락) 압력이 가해질 수밖에 없었다. 오늘날 상황은 정반대다. 2026년 4월 실제 엔·달러 환율은 달러당 약 160엔이었지만, PPP 환율은 약 93엔에 불과했다. 다시 말해 엔화는 약 70% 저평가돼 있었다. 외국인은 이 사실을 잘 알고 있다. 알라딘게임 도쿄는 낮은 물가를 활용하려는 방문객으로 관광 붐을 맞고 있다. 베선트가 미국 재무 장관이 아닌 여전히 펀드매니저였다면 아마도 이 상황을 적극 활용했을 것이다. 낮은 금리로 엔화를 빌린 뒤 이를 더 높은 수익률을 제공하는 미국 달러로 바꾸고, 더 위험한 자산에 투자했을 가능성이 크다. 현재 2%포인트를 넘는 금리 차이는 차입금을 상환할 때 상당한 수익을 안겨줄 수 있다. 하지만 베선트는 이런 투기적 ③ 캐리 트레이드에 나서는 대신, 일본은행에 금리 인상을 권고하고 있다. 이는 옳은 조언이다. 다만 그가 미국에서도 같은 원칙을 지킬지는 지켜볼 일이다. 즉, 상승하는 인플레이션을 억제하기 위해 트럼프에게 맞서 금리 인상을 권고할 만큼의 소신을 보일 수 있을지는 아직 알 수 없다. 일본에 관한 한 결론은 분명하다. 아베 총리 자문역이었을 때 나는 통화 완화를 강하게 주장했다. 그러나 오늘날이라면 같은 조언을 하지 않을 것이다. 일본의 상황이 달라졌고, 따라서 나의 권고도 달라질 것이다. ① 2012년 말 아베 신조 당시 일본 총리가 내놓은경제정책. 대담한 금융완화, 기동적 재정 정책, 민간투자를 이끄는 성장 전략을 ‘세 개의 화살(三本の矢)’로 묶어 추진했다. 필자인 하마다 고이치 예일대 명예교수가 이론적 설계에 참여한 것으로 알려져 있다. ② 1985년 미국·일본·서독·프랑스·영국 재무 장관이 뉴욕 플라자호텔에서 달러 가치를 인위적으로낮추기로 한 합의를 말한다. 미국의 무역 적자 해소가 목적이었으며, 이후 나타난 엔화 가치 급등은 일본의 장기 경기 침체(잃어버린 30년)를 촉발한 한원인으로 꼽힌다. ③ 금리가 낮은 통화로 자금을 빌려 금리가 높은통화나 자산에 투자해 금리 차익을 노리는 투자 전략을 뜻한다. 엔화는 오랜 기간 초저금리를 유지해 대표적인 캐리 트레이드 조달 통화로 쓰여 왔는데, 이 때문에 캐리 트레이드는 ‘엔 캐리 트레이드’로도불린다. 당시 총리의 경제